连续两年在亏损中挣扎的李宁仍未走出这个漩涡。8月14日,运动品牌李宁发布2014年半年报,上半年亏损由去年同期的1.84亿元扩大至5.86亿元,超过去年全年亏损额3.92亿。 在当日的财报解读会上,李宁对退出中国体操国家队的赞助一事作出回应。他说“体操培养了我,这个决定对公司好,但对我而言很痛苦”。 李宁公司与中国体操队的合作长达23年。日前,安踏取代李宁公司成为中国体操国家队的赞助商。 李宁表示,是公司主动放弃相关赞助权,考虑到公司的资源有限,想集中资源发展核心品牌和项目。 去库存比预期要长 财报显示,李宁上半年实现收入31.37亿元人民币,同比上升8.0%,毛利14亿元,较上年同期增10.51%。但亏损由去年同期的1.84亿元扩大至5.86亿元,现金及等同现金项目净减少3.71亿元。 对于亏损,财报给出的解释是,大量存货、呆账拨备和人力成本是影响业绩的主要因素。 存货方面,截至6月底,李宁存货较去年末的9.42亿元增至目前的10.89亿元。 记者统计,李宁公司库存在2011年就达到11.33亿元,当年开始了去库存动作,但三年过去,李宁公司的库存依然没有大幅下降。而根据李宁公司此前公布的变革计划,其第一阶段任务即是在半年到一年时间里削减库存。 李宁集团执行副主席及代理行政总裁金珍君在谈起这个“拖后腿”的数据时表示,旗下有部分分销伙伴的实力较弱,占比大概10%,他们配合转型的力度不足。 金珍君说,未来会全力让分销伙伴去库存,保证现金流,同时也要淘汰部分分销网络。 渠道调整是最大难题 对于李宁的亏损,业内资深服装行业分析人士马岗对记者说,李宁目前很大一笔花销还是在于渠道的投入。 2012年,李宁巨亏近20亿元。当年,李宁公司启动了耗资14亿元至18亿元的“渠道复兴计划”,重点支持经销商清理库存、回购、整合销售渠道。改革这两年中,为了优化渠道,李宁公司一直在扩张直营网络,力求能彻底摆脱过去大批发模式的经营困境。 “以前是A经销商操作,现在李宁花一大笔钱跟A买渠道控制权,需要付出一大笔分手费。一个省级市场起码需要几个亿,一个地级市也要花上千万”。马岗说,“此外还有大量经营不下去的经销商,在给李宁公司造成坏账的同时,还需要李宁来接手这个市场”。 李宁半年报显示,在呆账拨备方面,截至6月底,累计计提的呆账拨备金额为6.83亿元。 针对渠道问题,金珍君表示,转型中遇到的最大的难题是渠道商,他们的问题比想象的更大,去年第四季度李宁淘汰了4个经销商,加大开设自营店的比例,预计今年新开设的直营店,可以从明年开始逐步贡献盈利。 数据显示,李宁品牌的销售渠道确实在收缩。截至6月30日,李宁品牌的门店总数为5671间,与去年年底相比净减少244间。 若干积极因素有望推业绩回升 实 现变革两年,为何亏损加剧?金珍君进一步解释称,财务业绩不佳主要由两方面原因所致:首先,李宁正扩张直营店铺以填补渠道空缺,同时增加体育营销以及平台 能力投资,当期分别带来9400万、8800万的支出:其次,大量一次性费用的计提,其中包括呆账拨备9200万元,其他递延税项资产、可供销售的财务资 产亏损以及关闭旗舰店一次性项目,合计支出2.09亿元。 若扣除扩张投资、呆账拨备以及其他一次性项目的负面影响,李宁上半年经营净利润为亏损为1.03亿元,“我们实际生意已接近于盈亏平衡”,金珍君表示。 变 革成效在若干微观指标已有明显改善,尤其在库存削减和新品销售两方面:公司“12个月以上库存”占比由2013年4月的约50%下降至现在的30%,同期 渠道新品库存占比由约30%增加至50%;在终端网络,新品销售流水比例达到78%,当季产品售罄率均明显回升,正价店的折扣率已经从2013年70%增 长到2014年的81%。这些指标的改善,意味李宁在微观层面的运营已趋于健康,公司以吊牌价计的采购额在2014年第一季度和第二季度分别增长9%和 26%。 2012年中期,李宁宣布将主要资源聚焦于主品牌及蓝球、跑步、训练、运动生活、羽毛球等五大核心品类,“双聚焦”战略业已取 得阶段性成果。2014年上半年,五大品类新品销售年录得3%-131%不同规模的同比增长率,其中,篮球新品增长率达到48%,表明体育赞助的效力也正 在发挥。 接下来,若干积极因素有望助推李宁业绩回升:其批发销售已恢复增长,订货会的订单在2014年第二季度已重拾增长;自2013 年下半年投资的大量直营店铺在经历6-12个月的培育期后,将陆续为业绩带来正面作用。而潜在的一大风险在于,剩余约10%的库存积聚在比较疲弱的渠道伙 伴手中。鉴于李宁赛事资源赞助、人力资本投资等固定费用开支庞大,实现盈利的时间表,相当程度上将取决于收入规模的成长速度,这将是变革“攻坚阶段”的重 点,何时迎来业绩拐点依然不够明朗。 就放弃中国国家体操队赞助的事宜,李宁本人发布会上进行了直接回应,他表示,基于权衡后,自己决定 “主动放弃”,以将有限资源投资于核心产品线,“对我而言,体操是生命的一部分,不过,对于公司这是一个好选择,完全出于理性的考虑。”同时李宁个人亦坦 承,“变革成果体现在财务业绩,依然需要时间”。 金珍君表示,“很感动”李宁本人主动作出放弃赞助的决定,这反映了李宁对公司转型改革的决心。